【彭博】-- 中国生物科技股的麻烦看起来像是没有尽头。

自一则疫苗丑闻冲击了整个医疗行业以来，医药股的价格已从高点回落了32%。医药公司还受到了沽空和政府降低药品价格行动的打击。尽管这类股票陷入困境，但与全球同行相比，估值仍处于较高水平。

然而，分析师并未对这个中国股市中最为动荡的板块绝望，理由是这个快速发展的行业拥有长期成长潜力。

海通国际分析师王勇表示，生物科技公司业绩的波动远没有股价那么大；虽然这个市场将面临更多监管，但中国已逐步推出包括加快新药审批在内的行业扶持政策；卓越的生物科技公司正走在正轨中。

在香港和内地的顶级生物科技公司中，药明生物、三生制药、康泰生物和澳门Galaxy银河官网从追踪它们的分析师处获得的买入评级占比至少为80%，尽管它们自5月底以来下跌了逾25%。

生物科技股在2018年开局时曾表现出色。医药卫生一度是沪深300指数中最强劲的分类指数，截至5月底时上涨了26%，而当时大盘下跌了5.7%。随着政府试图改革几十年来拖慢了药品审批、扼杀了创新的监管，以求打造本土的王牌企业，投资者涌入了这个1220亿美元的制药行业。

然而在一则疫苗丑闻引发了消费者的愤怒情绪之后，投资者在7月中旬纷纷撤退，导致生物科技股带领整个医疗板块下跌。中国政府采取了整顿措施，并于上周向生产了劣质婴用疫苗、伪造狂犬病疫苗数据的长生生物开出了91亿元人民币（13亿美元）的罚单。

沪深300医药卫生指数目前接近一年多以来的低点。然而，尽管生物科技股的价格下跌了，但估值仍然很高。沪深300医药卫生指数基于已公布利润的本益比为28.5倍，比一项全球同类指数高出23%。

对于这一现象，分析师并不感到担心。

海通的王勇說，用這一估值方法來斷言一個快速成長的板塊很昂貴是不公平的，因為在一個新興行業的早期發展階段，投資者願意對有潛力的公司給出高額溢價。

工银国际驻香港的高级医疗行业分析师张佳林对此表示赞同。他表示，当前的三年平均估值水平将受到该行业长期前景的支撑。

他说，他们认为在动荡的环境中，医药卫生板块的防御特性可能具有吸引力；从长远来看，拥有好药的制药公司将大显身手。

该类股近来比市场中的其他板块更加难以预测。中国医药卫生股的120天历史波动率远远高于整体市场。

澳门Galaxy银河官网就近距离感受了一把。银河galaxy属于所谓的CAR-T癌症治疗药物的首批中国研发公司，去年股价飙升了440%。但在Flaming Research发布了看跌报告之后，其股价上个月几近腰斩。银河galaxy否认了报告中的指控。

银河galaxy执行长章方良周三接受采访称，上市医药卫生公司的股价就像坐上过山车一样；因为这个高科技行业的复杂性，投资者，尤其是散户对该行业了解不足，往往会反应过度。

他乐观地认为，目前的动荡不会持续下去。

章方良称，他希望投资者能够更加耐心；中国的这个行业还很年轻，但在新药创新方面正在迅速追赶；一旦成功推出一种有效新药，利润将是巨大的。

参考来源：China Biotech Keeps Fans Despite Wild Swings and High Valuations